При большем количестве розничных трейдеров, чем когда-либо, внедрение используемых стратегий стало быстрее, сложнее и, конечно же, более прибыльным.

Технические требования

Как и в случае с последней опубликованной стратегией, для ее реализации вам понадобится только ноутбук и подключение к Интернету.

Технический стек остается прежним, так как мы будем использовать исследовательскую платформу OpenBB для данных/анализа:

и платформа Options-Quant для ценообразования и исполнения:

Фон

Эта стратегия основана на математике, но вам не нужно знать детали, чтобы заставить эту стратегию работать.

Формула Блэка-Шоулза является наиболее распространенным методом ценообразования опционов. Однако в основном это полезно для оценки европейских опционов. Европейские опционы американские отличаются от опционов несколькими способами, но самое существенное отличие заключается в том, что европейские опционы могут исполняться только по истечении срока действия. Американские опционы, напротив, могут быть исполнены в любое время.

Это означает, что американские опционы обычно имеют премию (добавочную стоимость), которая пытается учесть риск досрочного исполнения опциона. Эта премия неучитывается в модели Блэка-Шоулза, поэтому она не годится для оценки реальных, торгуемых американских опционов.

На смену приходит модель Бароне-Адези и Уэйли (далее называемая BAW). Модель BAW представляет собой небольшую модификацию модели Блэка-Шоулза. Он учитывает не только премию за риск исполнения, но также учитывает дивиденды по базовым акциям. Он делает это путем расчета стоимости опциона, если бы он был исполнен досрочно, и добавляет ее к расчетной стоимости Блэка-Шоулза.

Подробнее об этой модели можно узнать ниже, но опять же, трейдеру не обязательно знать формульные выводы:

https://ir.nctu.edu.tw/bitstream/11536/14182/1/000264318900005.pdf

Стратегия

Эта стратегия будет вращаться вокруг нацеливания на подразумеваемую волатильность. Сначала мы найдем ликвидные опционы, срок действия которых истекает менее чем через 30 дней, а подразумеваемая волатильность близка к краткосрочному историческому минимуму.

Как только мы выбираем вариант, который соответствует критериям, мы затем оцениваем этот вариант, чтобы получить подразумеваемую волатильность BAW (помните, мы используем BAW, поскольку это более точная модель Блэка-Шоулза. Если эта рассчитанная подразумеваемая волатильность выше, чем приведенная по рынку, мы постараемся захватить этот спред.

(Расчетный IV — Рынок IV) = (Прибыль)

Существует всего несколько способов ориентироваться только на подразумеваемую волатильность, некоторые дорогие, некоторые недоступны в розничной торговле. Абсолютно лучшим и наиболее рентабельным вариантом будет покупка стрэдла этого опциона и его дельта-хеджирование. Это может показаться пугающим и дорогим, но, как показано ниже, это намного дешевле и сложнее в реализации, чем вы думаете.

Обмен

Во-первых, мы хотим найти наш идеальный вариант, поэтому мы используем терминал OpenBB для поиска вариантов, которые:

  • Иметь IV как минимум на 5% ниже, чем 20-дневный исторический IV
  • Не более 5% вне денег
  • Истекает менее чем через 30 дней

Вводим следующий запрос:

stocks/options/screen/set low_IV/scr --export Output.csv

При этом используется функция скрининга для проверки параметров, соответствующих вышеуказанным критериям, которые мы установили в пресете low_IV (дополнительные сведения о пользовательских пресетах можно найти здесь), и, наконец, он сохраняет совпадающие результаты в файл csv (Excel) для удобства. просмотр и дальнейший анализ.

Примечание. Лучше всего придерживаться очень ликвидных имен, таких как SPY, AAPL и QQQ, так как выход из позиции так же важен, как и вход в нее. Однако это потенциально ограничивает общую прибыль, поскольку более неликвидные, более мелкие имена имеют гораздо более выраженную неэффективность.

Затем мы вычисляем IV, подключая эти значения к модели BAWbisection (деление пополам — это метод расчета IV, больше можно найти здесь.) Сначала мы оцениваем IV колла.

Мы видим, что, согласно модели BAW, подразумеваемая волатильность на этом уровне должна на самом деле оцениваться на уровне 26,90%, т.е. разница почти в 5%! При переоценке IV опциона пут указанное значение составляет 24,34%, что примерно на 3% выше.

Итак, теперь торговля ясна. Мы должны покупать стрэддл (длинная позиция по коллу и пут по ставке), исходя из предположения, что рассчитанный подразумеваемый объем является более подходящим и эффективным значением, чем значение, котируемое рынком. Мы только хотим делать ставку на увеличение волатильности, нам не нужны риски, связанные с колебаниями цены базового актива, поэтому мы должны дельта-хеджировать.

Начинается самое интересное

Мы покупаем колл и пут на общую сумму 7,65 долларов (множитель x100). Позиция изначально имеет дельту, равную 2. Это означает, что на каждый доллар, на который цена акций движется вверх или вниз, стоимость нашей позиции будет двигаться на 2 доллара.

Поскольку мы не хотим подвергаться воздействию цены, мы хотим, чтобы наша дельта была равна 0. Если дельта равна 0, это означает, что стоимость нашей позиции не изменится в зависимости от изменения цены базового актива. Дельта-хеджирование позволяет нам получать прибыль/убыток от изменения веги или подразумеваемой волатильности. Чтобы достичь дельта-нейтральности, все, что нам нужно сделать, — это продать 2 акции.

Верно, это все дельта-хеджирование. Затраты на дельта-нейтральность можно найти, взяв (цена акции * проданные акции), поэтому в этом случае (165,35 * 2) 330,7 доллара. Вы, возможно, заметили, что дельта на самом деле не равна 0,00, это нормально, поскольку дельта-хеджирование означает максимальное приближение к 0, поскольку чрезвычайно редко бывает, чтобы дельта равнялась 0,00.

Теперь мы подвержены в основном изменениям в Веге (Гамме тоже, но поскольку мы динамически хеджируем, это не значительный риск), или, другими словами, изменениям подразумеваемой волатильности. Возвращаясь к исходному примеру, мы хотели сделать ставку на то, что IV позиции увеличится как минимум на 2%, поэтому мы будем просто держать эту позицию с дельта-хеджированием и наблюдать за движением IV.

В течение срока действия/дня опциона дельта будет непрерывно двигаться, потому что базовый актив постоянно движется. Для таких акций, как AAPL, диапазон обычно довольно мал, и трейдеру требуется только открыть короткую/длинную позицию не более чем на 5 акций. Вы можете привыкнуть к дельта-хеджированию, попрактиковавшись в торговле на бумаге. Дельты двигаются быстро, поэтому быстрота на ногах будет огромным плюсом в этой стратегии.

Закрытие прибыли

Как и ожидалось, подразумеваемая волатильность позиции значительно увеличилась. За 10 минут до закрытия рынка подразумеваемый объем колл увеличился с 21% до 27%, а подразумеваемый объем пут увеличился с 21% до 24%. Это позволило нам продать колл за 4,95 доллара и пут за 4,35 доллара, на общую сумму 9,3 доллара (множитель x100), получив прибыль в размере 165 долларов.

Не верьте мне на слово, вы можете извлечь исторические данные и увидеть, как именно разыгралась эта сделка! На изображении ниже показана окончательная цепочка опционов на 5 августа 2022 года (день открытия позиции) — обратите внимание на подразумеваемую волатильность и цены.

Последние мысли

Если вы зашли так далеко, поздравляю, это было круто. Напомним, что сначала мы изолировали тикеры, подверженные увеличению подразумеваемой волатильности, проверив наш пресет low_IV на OpenBB. Затем мы еще раз проверили правильность IV, вставив цену в модель BAW с помощью Options-Quant. Когда мы обнаружили, что уровни волатильности снизились, мы открыли длинную позицию, купив стрэддл и дельта-хеджируя его. Наконец, подразумеваемая волатильность вернулась к разумному уровню, и мы смогли получить прибыль от этого спреда.

Розничное торговое пространство очень быстро догоняет институциональное. Несколько лет назад комиссии и сборы съели бы эту стратегию заживо, но теперь общая стоимость сборов и комиссий составляет менее 5 долларов. Увлекательно наблюдать за естественной эволюцией стратегий от моментума к техническому анализу, а теперь и к полноценным количественным стратегиям.

Отказ от ответственности: я не имею профессионального отношения к этим платформам, я не получаю никакой финансовой выгоды или стимула от этой статьи.

Дайте мне знать, как продвигается ваше приключение и как я мог бы помочь, мне нравится слушать истории успеха, присланные мне по электронной почте.

Подпишитесь на DDIntel Здесь.

Присоединяйтесь к нашей сети здесь: https://datadriveninvestor.com/collaborate